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通膨蠢动 金融市场戒备

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【报系综合】看「扁」通膨的投资人当心了。今年开年以来各国陆续公布的经济数据明确显示,生产者物价(PPI)上升势头增强,专家担心消费者物价(CPI)可能在不久后便跟进,通膨风险可能震撼全球金融市场。
最新讯号是美国去年12月供给管理协会(ISM)製造业指数,显示景气迅速扩张,其中订单及生产指标的年增率都达到2004年来最高峰,价格指标也由65.5上升到69;专家预测3月美国通膨率便可能向2%挑战。
不只美国,全球製造业都出现供给益发吃紧的信号,可能促使厂商提高售价。开年来中国、德国、法国、加拿大及美国公布的製造业採购经理人指数(PMI)都显示供给更加吃紧。欧元区去年12月製造业与服务业综合PMI更升至2011年初以来最高。通膨的另一项威胁,是近月来石油、铜、棉花等多种商品价格大涨,使美国原料商品的实质价格超过长期平均水準。
CPI已出现加速上升的早期迹象。德国12月CPI达1.7%,超出预估,且约66%已开发国家核心通膨率的六个月移动均值都上升。
低通膨是过去几年来多头市场的重要推力之一,且投资人目前尚未对物价可能加速上升做準备;一旦投资人更担忧通膨,将推升「时间溢价」,使债券下跌;初期虽对股市有利,但最终将颠覆多头走势。
杰富瑞集团指出,工资正加速上升,商品价格也上涨,企业并加速资本支出,都为2018年通膨上升创造条件。市场专家虽预期,即使通膨短期只是温和上升,也将对投资人信心及市场乐观气氛造成重大冲击。经济学家指出,通膨率是2018年市场的重大风险之一,特别要关注通膨的升速。
美国联準会(Fed)预测今年将共升息3码,但愈来愈多金融机构预测将升4码;欧洲央行(ECB)执行理事柯尔也表示,现行购债计画可能是最后1次。

 

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